佳兆业从冠军到破产仅两年 或引发房地产并购潮(3)
刘艳对法治周末记者指出，促使佳兆业兴衰的原因其实都是来源于其对外债资本的运行情况。
佳兆业此前没有通过开发、销售房地产这种内循环方式来解决现金流问题，而是通过向非金融机构、银行等渠道这种外循环方式来筹措发展资金，快速地扩大其规模，因此在当时的确使得非常多中小房地产企业羡慕。 刘艳对法治周末记者说。
接着，刘艳对法治周末记者分析，但是这种外循环方式如果一旦出现楼市不景气、购房者预期下降、国际金融资本市场下行压力比较大时，佳兆业所需承受的压力就很大。
据克而瑞研究中心的一份研究报告指出，去年三季度，房地产行业净负债率在100%高位上环比企稳，而不同规模的房企显著分化。总体上，大型房地产企业负债率和负债结构全面优化，但中型房地产企业负债率继续恶化，小房地产企业净负债率在高位徘徊。其中，中粮地产、华侨城、金融街、金科等15家中型房地产企业净负债率为137%，环比上升3个百分点，逼近高位警戒线;120家小房地产企业净负债率109%，环比微增1个百分点。
现阶段的房地产行业不是大鱼吃小鱼的时代，而是快鱼吃慢鱼的时代。 刘艳对法治周末记者分析道。
刘艳向法治周末记者指出，佳兆业没有做到像万科那样严格把握风险控制，说明他的财务杠杆管控存在极大的问题。其次，他又没有做到恒大集团那样精细化的管理方式，一味地只通过举借外债的方式来扩大规模。 这两点显然都是不符合房地产行业现阶段的发展趋势。
或引起房地产行业并购潮
作为深圳地区较大的房地产企业，佳兆业现有资源储备和实力依然强势，融创入主后，对自身而言，有利于自己打入珠三角地区，开拓深圳、广州地区市场;对于原有的房企格局而言，佳兆业大而不倒，后入者融创也充满狼性，无疑增加了一个强有力的竞争对手，当地中小房企面临的挑战或更大。 韩长吉对法治周末记者表示。
业内人士向法治周末记者分析，佳兆业困局很有可能会引起连锁反应，增加中小房地产企业的海外融资成本。
中原地产的一份报告(以下简称报告)显示，2014年前10个月，10家标杆房企共计融资1111.5亿元，相当于2013年全年融资金额的85%，其中海外融资规模达740.14亿元，占融资总额的66.6%，而国内融资占比仅为33.4%。
万科于2014年11月发行了总额为18亿元的3年期中期票据，市场评估其发行利率可能仅为6%，但港股上市房企 龙光地产此后发行完成的2017年到期的美元优先票据的利率却高达9.75%。 报告显示。
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