姚刚：注册制方案已经上报 明年将公开征求意见

　证监会副主席姚刚3日在加快发展多层次资本市场主题座谈会上表示，证监会按照政府职能转变的要求，正在放开前端管控，加强事中事后监管，希望明年还能推进这方面的工作。

　　下一步，证监会一是要加快多层次股权市场的建设，11月底已经把注册制改革方案上交给国务院，明年要公开征求社会意见。

　　此外，证监会还要研究创新型企业上市门槛，拓宽创业板市场覆盖面，丰富新三板的融资和交易方式，并正在研究制定区域性股权市场的相关规则。

　　二是大力发展交易所债券市场，进一步丰富债券品种。

　　三是稳步扩大期货和衍生品市场，正在研究推出原油等大宗商品，开发股票期权和商品期权。

　　四是促进私募市场的发展，建立合格投资者的标准体系，鼓励股权私募基金投资，建立券商间的联网和联盟。

　　王东明：尽快推出注册制改革

　　中信证券董事长王东明建议，应放开对IPO的实质性审核，放宽对股票发行的盈利指标要求，尽快推出股票发行注册制改革。

　　他还将新三板投资人的门槛从500万降低100万元，明确新三板到创业板的转板机制，丰富新三板优先股、可转债等融资品种。

　　王东明在座谈会上说，自2002年以来的13年当中，我国股权融资总量约3.27万亿元，仅占同期社会融资总量的2.84%。当前企业负债比率普遍偏高也跟股权融资占比有限有很大关系。

　　他还特别提到，我国资本市场发展应当留下一些代表新经济的企业， 阿里巴巴赴美上市普遍被认为体现了三个无关：与中国资本市场无关、与中国金融机构无关、与中国投资者无关，但其成长是与中国的老百姓购买力提升、国内电商行业的发展是有关系的，阿里巴巴赴美上市，中国的投资者就没能享受到这一财富升值的红利。

　　王东明表示，中国的资本市场目前还是行政主导的资本市场，建议进一步解放思想，放开对IPO的实质性审核，放宽对股票发行的盈利指标要求，尽快推出股票发行注册制改革。

　　在加快和完善多层次股权市场建设方面，他表示，低层次股权市场对拓宽中小企业融资渠道、促进创新创业有着重要帮助。建议加快培育新三板市场、柜台市场等低层次的股权市场，可考虑将新三板投资人的门槛，从500万降低100万元，明确新三板到创业板的转板机制，丰富新三板优先股、可转债等融资品种。

　　另外，王东明还建议加强监管协调，改变债券市场五龙治水的现状，同时改变非银行金融机构的歧视性待遇，加快资产证券化业务的推进步伐。

　证监会新闻发言人张晓军28日表示，按照中央要求，根据国务院部署，牵头成立了股票发行注册制改革工作组，包括央行、法制办、银监会、保监会、人大法工委等，证监会牵头完成了注册制改革方案初稿，将于十一月底前上报国务院。

　　目前，注册制改革正成为当前牵动市场神经的热词。几日内，国务院和证监会多次提到注册制改革，而且措辞已经由 推进 改为 抓紧出台 和 抓紧提出 ，注册制方案出台的步伐已经越来越快。专家表示，注册制并不意味着新股会 无节操 发行。在监管与市场的有形与无形之手双重作用下，上市公司质量将得到更好的检验。

　　分析人士指出，注册制改革的实质，就是要使股票市场真正按照市场规律去运行，去完成资金与最好公司的有效对接。注册制不意味着新股发行不受节制，谁想发行谁就发行；注册制更需要搞好总量控制。市场并不是害怕融资，而是害怕无节制。2014年一月份新股重启，股指应声下跌，而随后明确了今年拟发行总量控制在100家以内，股市才重新震荡上涨。因此，注册制改革应该回归股票市场的本质，让市场充分发挥作用，同时，在吸取以往经验的基础上完善规制。

　　分析人士认为，不论是制度建设层面，还是市场基础层面，目前中国A股都已符合注册制推行的客观条件。

　　制度建设层面，经历了长达五年的新股发行体制改革之后，我国市场已经逐步完成从核准制向注册制的过渡。

　　另一边，在业内人士看来，最近A股市场的不断走强也给注册制推行创造了良好的市场基础。

　　从2014年全年走势来看，A股在经历了2100点到1900点的震荡期后，成功实现质的飞跃，截至11月28日收盘，沪指已经顺利站上2680点新高。

　　业内人士进一步分析称，从目前的市场情况来看，A股明年逐步步入慢牛通道，市场的走高走牛将大大减少制度推动阻力，良好的市场环境有助于改革的成功。而随着注册制改革，价值投资等理念的逐步深入，蓝筹股的关注度势必会上升。组股、题材股以及小盘股的炒作力度无疑将降温，注册制对A股来说，无疑是长期利好。（证券时报网）

　　注册制改革方案月底上报国务院 4股或率先受益

　　证监会新闻发言人张晓军28日表示，按照中央要求，根据国务院部署，牵头成立股票发行注册制改革工作组，包括央行、法制办、银监会、保监会、人大法工委等，证监会牵头完成了注册制改革方案初稿，将于十一月底前上报国务院。

　　目前制约创投发展的关键因素在于项目的退出渠道，随着股票发行注册制改革和新三板的逐步成熟，创投的退出渠道更加规范化与多元化，使得创投企业将迎来新一轮发展机遇。另外，国家大力扶持科技创新产业，创投的孵化器作用也将日益突出。深圳市创业投资同业公会会长、深圳市创新投资集团公司董事长靳海涛就曾表示，随着注册制改革的推行，创业投资行业将迎来更加稳定发展的黄金十五年。

　　A股市场中，除了钱江水利与大众公用之外，还有一些同样参股创投的公司。据上证报资讯统计，按照持股比例和每股所含创投资金排序，杉杉股份、综艺股份等公司位居行业前列，前者持有宁波杉杉创投公司100%股权，后者持有江苏省高科技投资公司53.85%股权。

　　杉杉股份以全资子公司杉杉创投为平台，开展拟上市企业投资，产业相关的收购兼并及金融股权投资。杉杉创投目前已实际管理近50亿元资金，公司参投的宁波银行、金安国纪、东吴证券等公司已完成上市，天跃科技、步长制药等公司完成了IPO预披露或新三板挂牌。公司积极寻求与现有产业相关联的具备投资价值的服装品牌、新能源，新材料等行业的项目资源。

　　综艺股份持有江苏高科技产业投资公司(江苏省高投)53.85%的股份。江苏省高投成立15年来，公司净资产从最初的二千多万发展到二十多亿的规模。在所投资的二十多家企业中，已有8家成功发行上市，还有几家正在积极运作上市事宜。公司主要投资现代医药和生物工程、精细化工、新材料新技术、农业产业化、光机电一体化、电子信息、环保及资源综合利用等行业。