推进注册制改革:国务院提请人大授权调整适用证券法有关规定
据中国政府网消息,国务院总理李克强12月9日主持召开国务院常务会议,部署促进中央企业增效升级,听取监事会对央企监督检查情况汇报;确定改革完善知识产权制度的措施,保障和激励大众创业万众创新;通过提请全国人大常委会授权国务院在实施股票发行注册制改革中调整适用《中华人民共和国证券法》有关规定的决定草案和《中医药法(草案)》。
会议指出,对中央企业取得成绩应予肯定,对面临困难不容低估,还是要坚持深化改革,以提高质量效益为中心,综合施策,促进央企纾难解困,在市场拼搏中提质升级,更好发挥对经济社会发展的骨干作用。会议强调,今后两年要以提质增效为重点,一是紧盯市场需求强化创新,改善供给增效益,建设央企专业化“双创”平台,推动优势产业集团与中央科研院所深度合作,对主要承担行业共性技术研究的科研院所探索组建科技集团。围绕新兴产业和关键技术发力攻关,发展“互联网+”等新业态。推动高铁、核电、智能电网等全产业链走出去。二是加强分类指导,对不符合国家能耗、环保、质量、安全等标准和长期亏损的产能过剩行业企业实行关停并转或剥离重组,对持续亏损三年以上且不符合结构调整方向的企业采取资产重组、产权转让、关闭破产等方式予以“出清”,清理处置“僵尸企业”,到2017年末实现经营性亏损企业亏损额显著下降;加快从非主业领域退出,严控产能过剩行业投资,促进国有资本更多地向关系国家安全、国民经济命脉的重点行业和关键领域集中。三是推进管理增效,开展“成本管控、效益否决”专项行动,加大存货和应收账款清理,大力压缩非生产性支出,减少管理层级,实行工资效益联动,强化业绩考核和激励约束,落实提质增效责任。试点市场化选聘经营管理者。四是加快混合所有制等改革,剥离企业办社会职能,2016年在全国全面推开供水、供电、供热和物业管理分离移交,启动剥离医疗、教育等公共服务机构试点。五是创新政策支持,推动商业银行落实不良资产处置政策,加大产能过剩行业呆坏账核销力度。会议还听取了监事会对央企监督检查情况汇报,要求改进和完善监督制度,围绕确保国有资产保值增值,采取有效措施,对发现问题抓紧处置和整改,对违规经营和不作为的依法严肃问责。
会议认为,用改革的办法加快建设知识产权强国,是实施创新驱动发展战略和激励大众创业、万众创新的重要支撑。为此,一要实行更加严格的知识产权保护,完善快速维权机制,加大侵权行为查处力度,提高法定赔偿上限,将故意侵犯知识产权纳入企业和个人信用记录。依法查处滥用知识产权排除和限制竞争等行为。二要简化审查和注册流程,实现知识产权在线登记、申请和审批,降低专利申请和维持费用。三要健全职务发明、专利许可等制度,强化电商、大数据等新领域、新业态知识产权保护。建立重大经济活动知识产权评议制度,提高创新效率。四要加大财税、金融等政策支持,建设知识产权信息和运营交易服务平台,建立财政资助项目形成的知识产权信息披露制度,推动专利、商标、版权等基础信息免费或低成本开放,活跃创业创新。
会议通过《关于授权国务院在实施股票发行注册制改革中调整适用〈中华人民共和国证券法〉有关规定的决定(草案)》。草案明确,在决定施行之日起两年内,授权对拟在上海证券交易所、深圳(www.szxxg.com)证券交易所上市交易的股票公开发行实行注册制度。待全国人大常委会授权后,有关部门将制定相关规则,在公开征求意见后实施,并加强事中事后监管,切实保护投资者合法权益。会议通过《中医药法(草案)》。草案着眼继承和弘扬中医药,坚持扶持与规范并重,强化政策支持,规定了符合中医药特点和发展需要的中医医师和诊所准入、中药管理、人才培养等制度。会议决定,将上述草案提请全国人大常委会审议。
会议还研究了其他事项。
四张表告诉你注册制将怎样影响股市
注册制,早晚会来。
先来一张图养养眼:A股发行制度的前世今生
(这张图只谈过往,看完可忽略)
资料显示,我国股票市场起始于1990年末,经过近十年的审批制阶段(可以细分为“额度管理”阶段和“指标管理”阶段),于2001年3月开始推行“核准制”准入制度。2001年3月到2004年12月为核准制下的“通道制”阶段,2004年2月起,我国开始实行核准制下的“保荐制”准入制度。
对于现行的“保荐制”,光大证券分析师赵扬指出其存在以下不足:市场对其制度开放上存在局限性、股价定价机制一定程度扭曲、网上网下配售比例失衡、新股询价过程存缺陷。
别人家的注册制长啥样?
注册制即所谓的公开管理原则,实质上是一种发行公司的财务公开制度。以美国联邦证券法为代表,它要求发行证券的公司提供关于证券发行本身及其相关的一切信息,以招股说明书为核心。
图:中国、香港、美国发行上市制度对比
(这个表看完依然可以忽略)
赵扬认为,注册制对比中国现行制度,上市时间更短,一般各项条件均符合的情况,三个月左右即可完成注册。监管机构虽然同样需对拟上市公司的申请进行审查,但其审查重点是披露信息的完全性和真实性。定价上能更好地反映市场中投资者对新股的真实供求关系。实质是将价值评判留给市场自行决定。
注册制后,A股将会怎样?
先看看A股、港股和美股单个公司的最低市值(以有数值的为起点,单位均为当地货币元)。
A股公司的总市值门槛,是这样的
港股公司的市值门槛,是这样的
美国中概股的市值门槛,居然是这样的
读者朋友,好好看看,这几张表有什么门道?
1.壳资源价值逐步下行 垃圾股炒作或收敛
漫长的上市排队和繁琐的审核流程,致使A股上市资格稀缺,导致A股存在着畸高的壳资源价值(壳价值到处都有,但A股实在是太值钱了)。从美国经验来看,注册制使得上市时间大大缩短,壳资源稀缺性不再,借壳上市和炒作垃圾股或会得到收敛。
2.中小创估值或大幅下降
由于供给受限等因素,我国小盘股溢价率明显高于其他国家与地区。截至2015年11月23日,中小板和创业板市盈率仍高达61倍和93倍。注册制实施后,我国小盘股的高溢价格局有望打破,市场估值逐步回归理性。
3.市场回归“价值投资”
注册制下供给大幅增加,没有基本面支撑的个股将难以获得投资者青睐。注册制的实行,有助于市场回归“价值投资”。
可以预见的是,注册制将是渐进式改革,不会一蹴而就:强化信息披露、降低上市门槛、完善市场定价、灵活市场机制、提升中介职能、推进配套监管等各个环节均不可少。
放开了上市,退市制度也会有个说法吧,您觉得呢?
最后再重复一个图,请自行思量。
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